白糖趨勢已成大局已定，相信趨勢的力量，堅定做多思路

當前巴西新榨季白糖入市，產(chǎn)量同比增長預期明確，短期物流有所限制，支撐著原糖價格維持現(xiàn)價附近調(diào)整，但也很難形成進一步的推升。國內(nèi)市場短期來看，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好、進口利潤嚴重倒掛等因素給了多頭底氣，但是國儲糖仍懸于頭頂，期貨也呈現(xiàn)出強烈的近強越弱格局。目前的糖價已經(jīng)是上漲到足以讓大家產(chǎn)生分歧的階段了，接下來的市場行情走勢如何還是要多關注一些政策面以及外盤糖價變動的因素。而就晨先而言，農(nóng)產(chǎn)品(000061)的周期性牛市持久而漫長，近期雖然進入休整階段，對于利多消息的反應會變得遲鈍，對于利空消息會變得敏感。但是白糖趨勢已成大局已定，我們只需相信趨勢的力量，堅定做多思路，耐心等待時間帶給我們回報。

螺紋短期區(qū)間震蕩，中期依然偏空看待

【資料圖】

從宏觀的角度來看，5-6月產(chǎn)業(yè)需求淡季并沒有太多不確定性，大概率繼續(xù)進行宏觀層面的博弈。供需端，5月需求有望淡季不淡，但鋼廠限產(chǎn)力度執(zhí)行不強，在現(xiàn)有高鐵水產(chǎn)量下，螺紋鋼庫存難以持續(xù)走低。蒙煤如果重新放開，焦煤端煤礦利潤依然有壓縮空間，焦煤現(xiàn)貨與盤面價格難言見底，也就代表了螺紋鋼的估值下行并未結束，除非有超預期的需求提振，否則螺紋鋼中期依然偏空看待。

滬銅仍未好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)會維持區(qū)間震蕩狀態(tài)

目前一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示當前國內(nèi)經(jīng)濟復蘇疲軟，市場對國內(nèi)經(jīng)濟通縮的擔憂延續(xù)，銅價持續(xù)承壓，但人民幣貶值提升滬銅彈性。基本數(shù)據(jù)方面，LME 銅庫存增至 91975 噸，達到歷史高位，但上期所持續(xù)去化令國內(nèi)庫存處于較低水平，合約換月后現(xiàn)貨升水直線上升，市場可流通貨源緊張，現(xiàn)貨成交已經(jīng)來到年內(nèi)最高價。綜合來看，目前宏觀環(huán)境仍未好轉(zhuǎn)，對反彈不宜太樂觀，預計銅價短期內(nèi)會維持區(qū)間震蕩狀態(tài)。

PTA現(xiàn)貨供應依舊偏充，市場價格難以抬頭

美國債務上限問題緩解與6月加息預期疊加，PTA-PET供減需增，但現(xiàn)貨供應依舊充足，市場價格依舊受累。外圍弱勢震蕩預期有緩和，TA供應略收窄，聚酯持續(xù)消庫、利潤修復，擴能下的剛需支撐存在；PXN-PTA加工費預期收窄，內(nèi)貿(mào)終端弱勢延續(xù)，現(xiàn)貨供應依舊偏充，后道弱勢抑制買盤情緒；綜合來看，短線供需有邊際改善預期，關注成本支撐，市場價格區(qū)間震蕩為主。

甲醇仍將維持振蕩偏弱的走勢，操作上仍以偏空思路對待

目前宏觀面系統(tǒng)性風險隱患依然存在，工業(yè)品市場做多信心偏弱，國內(nèi)煤炭期貨和現(xiàn)貨價格雙雙走低，引發(fā)煤制甲醇成本支撐力度減弱。隨著春檢結束后的存量裝置恢復、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運行以及進口增量的逐步兌現(xiàn)，在進口壓力趨增的背景下，我國港口庫存轉(zhuǎn)入累積階段。疊加下游需求開始由旺轉(zhuǎn)淡，預計后市甲醇供需結構或轉(zhuǎn)弱。后市國內(nèi)甲醇仍將維持振蕩偏弱的走勢，操作上仍以偏空思路對待。

棉花市場情緒較為樂觀，將延續(xù)震蕩偏強走勢

棉花本年度受到惡劣天氣影響的氛圍下，可謂一路狂飆。一方面由于產(chǎn)量預計大幅下降對棉花供應產(chǎn)生較大影響，另一方面棉花的種植成本仍比較高，因此市場對于棉花普遍呈樂觀態(tài)度，棉花產(chǎn)量下滑以及搶收預期對于棉價底部形成強支撐。進入行業(yè)淡季，下游織布廠開機率連續(xù)下滑，將抑制棉價上漲空間，國際棉價強勢下，當前市場情緒較為樂觀，預計短期棉花市場延續(xù)震蕩偏強走勢。

棕櫚油整體走勢持續(xù)偏弱，繼續(xù)以做空為主思路

棕櫚油在國際市場的性價比下降，產(chǎn)地5月份的出口仍然不樂觀，國際市場上豆油等其他油脂弱勢，產(chǎn)地棕櫚油價格將不得不跟隨其他油脂下行。5月份馬來的棕櫚油產(chǎn)量回升，另外印尼的棕櫚油產(chǎn)量是穩(wěn)定增長的，這使得產(chǎn)地的價格的支撐減弱。因此從短期來看，棕櫚油走勢主要受國際市場其他油脂走勢影響。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫，但是國內(nèi)棕櫚油價格預計將受棕櫚油進口成本影響偏弱，因此整體操作繼續(xù)以做空為主思路。

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