考慮到蘇寧易購(gòu)已經(jīng)被阿里系高管接手，如果國(guó)美最終被京東或者其他潛在收購(gòu)方接盤，那么或許也意味著黃光裕和杜鵑夫婦將要卸任公司的管理崗位，至少對(duì)于國(guó)美零售將失去絕對(duì)的控制權(quán)。

作者丨牧歌

編輯丨堅(jiān)果

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回歸僅僅一年半，黃光?？赡芫鸵呀?jīng)敗光了杜鵑苦苦支撐了十多年的國(guó)美。

在一系列大手筆的市場(chǎng)動(dòng)作之后，國(guó)美并沒(méi)有收獲到預(yù)想中的成果，反而將自身拖入了更深的泥潭之中，低調(diào)歸來(lái)的黃光裕，沒(méi)有上演外界期待的東山再起的戲碼。

根據(jù)近期國(guó)美內(nèi)部的相關(guān)文件顯示，國(guó)美正在要求員工簽署一份承諾函，其中提到“理解公司在未來(lái)半年到一年的時(shí)間里，員工工資有可能延遲發(fā)放，且本人已做好在這段時(shí)間內(nèi)與公司同舟共濟(jì)、共渡難關(guān)的思想準(zhǔn)備?！?/strong>

此外還有內(nèi)部人士透露稱，國(guó)美總部已經(jīng)在10月底召開(kāi)全體員工大會(huì)，國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃賓虹在會(huì)上親口表示：公司到12月底之前，只會(huì)給員工上社保，不會(huì)再發(fā)工資了。

種種跡象都表明，成立近三十年的國(guó)美電器，正在遭遇公司史上最嚴(yán)峻的一場(chǎng)生存危機(jī)，而且就目前來(lái)看，自救已經(jīng)很難脫困，只有外部勢(shì)力伸出援手，才有可能挽國(guó)美之將傾。

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國(guó)美何以至此

據(jù)《棱鏡》獨(dú)家消息透露，當(dāng)下國(guó)美已經(jīng)開(kāi)始四處籌錢，黃光裕胞妹黃秀虹在近期親赴廈門，與廈門建發(fā)洽談融資事宜。

就國(guó)美目前的處境來(lái)看，缺錢是第一大難題，在內(nèi)部員工工資都不能保障發(fā)放的情況下，就更難有其他資金投入到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)當(dāng)中。

國(guó)美的現(xiàn)金流狀況一直不算健康，近兩年財(cái)務(wù)赤字更是居高不下，2020年，其整體營(yíng)收為441億元，但流動(dòng)負(fù)債卻達(dá)到了529.43億元，2021年全年總營(yíng)收是464.8億元，流動(dòng)負(fù)債則為521.5億元。

赤字一直沒(méi)有消除的情況下，國(guó)美的現(xiàn)金及一般等價(jià)物還在逐年下滑，2020年為95.97億元，2021年則直接腰斬至43.78億元，降到了近幾年來(lái)的最低值。

在這兩年市場(chǎng)形勢(shì)較為復(fù)雜的情況下，國(guó)美并沒(méi)有像其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣選擇休養(yǎng)生息，而是大刀闊斧的搞起了擴(kuò)張，尤其以推出真快樂(lè)APP和收購(gòu)打扮家最為典型。

2021年，國(guó)美宣布將原來(lái)承載線上業(yè)務(wù)的“國(guó)美在線”App更名為“真快樂(lè)”，并宣稱要強(qiáng)化“娛樂(lè)化和社交化”屬性，并請(qǐng)來(lái)了前百度副總裁向海龍操盤。

但真快樂(lè)的推出，并沒(méi)有撼動(dòng)現(xiàn)有的“貓拼狗”電商格局，也沒(méi)能讓國(guó)美從中獲得更多增量，反而讓國(guó)美付出了不少真金白銀。今年年初，有多位為真快樂(lè)做拉新的服務(wù)商向媒體爆料，國(guó)美方面拖欠款項(xiàng)，已經(jīng)幾個(gè)月沒(méi)有正常給服務(wù)商結(jié)算，涉及總金額超過(guò)2000萬(wàn)元。

家裝平臺(tái)打扮家則是為了完善國(guó)美“家生活”戰(zhàn)略的另一塊拼圖，去年4月，國(guó)美高調(diào)舉辦了打扮家APP上線的大型發(fā)布會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)喊出了三年實(shí)現(xiàn)5000億GMV的豪言，而這次發(fā)布會(huì)也是黃光裕出獄之后的首次公開(kāi)亮相。

但僅僅過(guò)去三個(gè)月，打扮家便被爆出業(yè)務(wù)線停擺，此后更是傳出裁員的消息，一條看似充滿希望的發(fā)展路徑就這樣落入了無(wú)疾而終的境地。

而據(jù)內(nèi)部人士透露，國(guó)美在投資打扮家之后，至少為其投入了超過(guò)2億元的資金，但由于國(guó)美自身對(duì)于家裝領(lǐng)域缺乏深刻了解，加之行業(yè)環(huán)境的不景氣，這些投入的錢也大多打了水漂。

值得一提的是，真快樂(lè)和打扮家的員工此前也都遭遇過(guò)拖欠工資的情況，國(guó)美的財(cái)務(wù)狀況之緊張，由此可見(jiàn)一斑。

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誰(shuí)還能救國(guó)美

財(cái)務(wù)狀況不容樂(lè)觀的情況下，誰(shuí)還能助國(guó)美一臂之力，根據(jù)現(xiàn)有的消息來(lái)看，僅僅依靠黃光裕的個(gè)人關(guān)系，恐怕已經(jīng)很難再籌集更多資金。據(jù)《棱鏡》援引接近國(guó)美高層的人士稱，黃光裕沉迷“元宇宙”業(yè)務(wù)之后，“周圍能借錢的都借過(guò)了，為了這事，好幾個(gè)兄弟都和他反目了?！?/strong>

就國(guó)內(nèi)近幾年的商業(yè)環(huán)境來(lái)看，想做白衣騎士并不容易，前有孫宏斌救樂(lè)視反被拖入泥潭，后有張近東200億馳援恒大結(jié)果一路血虧。這個(gè)時(shí)候想要單憑交情，恐怕是很難找到人給國(guó)美雪中送炭。

根據(jù)國(guó)美今年的年中報(bào)顯示，目前國(guó)美的總負(fù)債已經(jīng)達(dá)到了585.47億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款達(dá)到了229.02億元。

另?yè)?jù)《財(cái)新周刊》報(bào)道，國(guó)美從6月底開(kāi)始出現(xiàn)銀行貸款逾期，到9月中旬停止付息，在總計(jì)近300億元的金融機(jī)構(gòu)債務(wù)中，目前至少有30億元貸款逾期，興業(yè)銀行、光大銀行等多家銀行分支機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)美提起了訴訟。

參考蘇寧易購(gòu)的危機(jī)落地方案，是由國(guó)資和企業(yè)組成的新零售二期基金接盤，前者的代表是江蘇省地方國(guó)資，后者的代表則是阿里巴巴。

而如果國(guó)美也想如法炮制，引入地方國(guó)資是較為理想的選擇，這也意味著國(guó)美未來(lái)可能會(huì)從資本層面國(guó)有化。有消息稱，北京市政府已于今年8月初介入國(guó)美的資產(chǎn)重組，黃光裕也已對(duì)國(guó)美旗下國(guó)美電器、真快樂(lè)等子公司提出破產(chǎn)申請(qǐng)。

環(huán)伺國(guó)美周圍的同業(yè)對(duì)手及伙伴，有實(shí)力且可能有意愿接下國(guó)美爛攤子的或許只有京東，京東此前曾有過(guò)收購(gòu)五星電器的先例，而且3C電器也一直是主力銷售類目，在蘇寧尚未恢復(fù)元?dú)獾那闆r下，京東如果能拿下國(guó)美，那么家電零售線上線下將再無(wú)戰(zhàn)事。

雖然早期京東和國(guó)美曾在網(wǎng)絡(luò)上打過(guò)不少口水仗，但近幾年來(lái)卻一直有合作和互動(dòng)，2020年3月，國(guó)美官方旗艦店正式入駐京東。同年5月，京東宣布戰(zhàn)略投資國(guó)美零售，以1億美元認(rèn)購(gòu)國(guó)美零售發(fā)行的境外可轉(zhuǎn)債。

除了京東，拼多多也在2020年認(rèn)購(gòu)了國(guó)美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，同時(shí)國(guó)美全量商品也在此前上架拼多多，并接入拼多多“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃。不過(guò)考慮到拼多多目前的戰(zhàn)略仍集中在跨境電商和農(nóng)產(chǎn)品，接盤國(guó)美的意愿可能并不大。

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黃光裕手上還剩多少牌

國(guó)美控股旗下目前有國(guó)美零售、國(guó)美通訊、國(guó)美金融、中關(guān)村、拉近網(wǎng)娛五家上市公司，但能夠稱得上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并不多，其中國(guó)美頭銜的三家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入更是下滑嚴(yán)重。

固定資產(chǎn)方面，國(guó)美目前還擁有廣州國(guó)美智慧城、鵬潤(rùn)大廈、湘江玖號(hào)等，以及一些物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)，有消息稱黃光裕已經(jīng)在考慮賣樓自救，去年9月，黃光裕曾拋售過(guò)北京悅秀城，一次性回血26億元。

不過(guò)甩賣資產(chǎn)也面臨著一定阻力，比如鵬潤(rùn)大廈，目前實(shí)際是在黃光裕胞兄黃俊欽的北京新恒基公司名下，有消息稱黃氏兄弟就大廈處置問(wèn)題的談判進(jìn)展不順。

其他的無(wú)形資產(chǎn)，則是國(guó)美電器多年來(lái)的品牌商譽(yù)以及供應(yīng)鏈和零售門店，但是對(duì)于家電零售行業(yè)之外的玩家來(lái)說(shuō)，這些東西能夠發(fā)揮的作用也比較有限。

根據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《2021年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，去年京東以32.5%的份額位居第一；蘇寧易購(gòu)位列第二，份額為16.3%；天貓緊隨其后，份額為14.8%；國(guó)美電器份額為5.0%。

考慮到蘇寧易購(gòu)已經(jīng)被阿里系高管接手，如果國(guó)美最終被京東或者其他潛在收購(gòu)方接盤，那么或許也意味著黃光裕和杜鵑夫婦將要卸任公司的管理崗位，至少對(duì)于國(guó)美零售將失去絕對(duì)的控制權(quán)。

不過(guò)還有一種可能性是在明面上保留黃光裕的實(shí)控人地位，畢竟對(duì)于國(guó)美這樣的老牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，黃光裕個(gè)人的影響力已經(jīng)深入根基。加上黃氏家族的其他人員也同樣在國(guó)美內(nèi)部擔(dān)任著重要崗位，一次性清洗難度較大，鑒于國(guó)美目前的形勢(shì)，平穩(wěn)過(guò)渡或許更為穩(wěn)妥。

此前京東收購(gòu)五星電器時(shí)，也曾采取過(guò)類似手段，由原五星電器管理團(tuán)隊(duì)擔(dān)任新成立的京東五星電器公司高管，京東方面僅派駐CFO。

但參考黃光裕正式回歸這一年多來(lái)的表現(xiàn)，也很難讓人對(duì)其的戰(zhàn)略和定力產(chǎn)生多少信心，如果拿不出切實(shí)有效的逆轉(zhuǎn)方案，即便有白衣騎士救場(chǎng)，黃光裕繼續(xù)掌舵下的國(guó)美，或許也難逃大船傾覆的命運(yùn)。