8月24日晚，仁和藥業(yè)（000650.SZ）公布了2022年半年報(bào)。

根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.61億元，同比上漲6.6%；歸母凈利潤(rùn)3億元，同比下滑9.66%。公司稱，受原輔料價(jià)格波動(dòng)的影響，成本有所上升所致。

【資料圖】

此外，上半年里，公司健康相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收比重同比增加90.71%，藥品營(yíng)收比重卻同比減少8.51%。

作為老牌的醫(yī)藥企業(yè)，仁和藥業(yè)曾經(jīng)打造過(guò)很多拳頭產(chǎn)品，其公司的營(yíng)收更是從2011年的7.79億增長(zhǎng)至2021年的49.36億。但近幾年，公司再無(wú)新的代表產(chǎn)品，或許，公司的經(jīng)營(yíng)策略似乎正在發(fā)生轉(zhuǎn)移。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，公司大力發(fā)展貼牌產(chǎn)品

公開(kāi)資料顯示，仁和藥業(yè)前身系九江化纖股份有限公司，位于江西省南昌市，1996年，仁和藥業(yè)在深交所正式掛牌上市。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售中西藥及健康相關(guān)產(chǎn)品，包括膠囊劑、顆粒劑、片劑、栓劑、軟膏劑、搽劑等藥品以及健康相關(guān)產(chǎn)品。其主營(yíng)產(chǎn)品包括仁和可立克、優(yōu)卡丹、婦炎潔、閃亮滴眼液、清火膠囊等。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，仁和藥業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為44.03億元、45.81億元、41.06億元、49.36億元，除了2021年有明顯增長(zhǎng)外，其余三年基本上原地踏步。與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)幅度基本一致，對(duì)應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.06億元、5.38億元、5.69億元、6.65億元。

而2021年公司的業(yè)績(jī)之所以有所突破，主要也是源于并購(gòu)。去年，仁和藥業(yè)耗資7.19億元收購(gòu)深圳市三浦天然化妝品有限公司等7家公司各80%股權(quán)，加碼大健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)布局。

據(jù)了解，此前，仁和藥業(yè)曾在中國(guó)醫(yī)藥史上有很大的影響力，公司一舉打造了“洗洗更健康”“閃亮滴眼液，誰(shuí)用誰(shuí)閃亮”、“家有兒女，常備優(yōu)卡丹”、“治感冒，就用仁和可立克”等經(jīng)典營(yíng)銷案例。但近20年里，公司再?zèng)]產(chǎn)出過(guò)拳頭產(chǎn)品。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，如今在電商平臺(tái)上搜索仁和藥業(yè)，首先搜到的并不是各類藥品，而是面膜、祛斑霜、潔面乳、額頭貼、減肥藥、防脫洗發(fā)水等五花八門的產(chǎn)品。據(jù)了解，這些都是公司合作的OEM產(chǎn)品，涵蓋藥品、保健品、藥妝、醫(yī)療器械等諸多領(lǐng)域。

在中報(bào)中，仁和藥業(yè)也表示，公司產(chǎn)品分為自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品。并稱“公司自有產(chǎn)品是發(fā)展根本，OEM貼牌產(chǎn)品是有益補(bǔ)充?！蹦壳皬氖杖雭?lái)看，仁和藥業(yè)自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品基本各占一半。

另外，盡管公司沒(méi)有單獨(dú)披露貼牌產(chǎn)品的毛利率，但其表示，自有產(chǎn)品的毛利高于貼牌產(chǎn)品。因此，仁和藥業(yè)提到，“公司深知公司自有產(chǎn)品是公司未來(lái)業(yè)績(jī)的保障，也是發(fā)展根本，但貼牌產(chǎn)品是公司產(chǎn)品的有益補(bǔ)充，二者相輔相成、互不排斥?！?/p>

另外，仁和藥業(yè)還強(qiáng)調(diào)，公司非常重視對(duì)于 OEM 貼牌產(chǎn)品的管理工作，所有與公司合作的合作伙伴，必須是符合國(guó)家法律法規(guī)的合法經(jīng)營(yíng)主體，不存在與無(wú)資質(zhì)公司進(jìn)行合作的情況。

據(jù)悉，OEM是英文Original Equipment Manufacturer的縮寫(xiě)，也稱為定點(diǎn)生產(chǎn)，俗稱代工（生產(chǎn)），基本含義為品牌生產(chǎn)者不直接生產(chǎn)產(chǎn)品，而是利用自己掌握的關(guān)鍵的核心技術(shù)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，控制銷售渠道。

2012年，仁和藥業(yè)開(kāi)始試水OEM，而在未來(lái)，公司或?qū)⒗^續(xù)加大貼牌產(chǎn)品的布局。據(jù)了解，當(dāng)前，仁和藥業(yè)把“大健康”業(yè)務(wù)當(dāng)成是發(fā)展側(cè)重點(diǎn)，在媒體的報(bào)道中，公司曾表示，“2021到2025年是我們的第5個(gè)5年規(guī)劃，希望通過(guò)4、5年時(shí)間，把大健康板塊的體量做成與藥品板塊并駕齊驅(qū)?！?/p>

而在大健康業(yè)務(wù)中，有六成都是貼牌產(chǎn)品，可見(jiàn)，未來(lái)公司的貼牌規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大。但值得注意的是，2021年，仁和藥業(yè)有多家子公司因出現(xiàn)環(huán)保問(wèn)題被行政處罰，相關(guān)問(wèn)題包括涉嫌通過(guò)篡改、偽造監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)等逃避監(jiān)管的方式排放水污染物、排放的廢水中總氮超標(biāo)等。

因此，仁和藥業(yè)雖然收購(gòu)了多個(gè)子公司擴(kuò)充業(yè)務(wù)，但后續(xù)也十分考驗(yàn)公司的管理能力。

“重營(yíng)銷，輕研發(fā)”模式依舊

此外，仁和藥業(yè)一直依賴廣告營(yíng)銷，比如，前文中提到的明星產(chǎn)品都是憑借著簡(jiǎn)單上口的廣告詞和洗腦的廣告形式而大獲成功。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，仁和藥業(yè)同期的銷售費(fèi)用分別高達(dá)6.1億元、7.7億元、7.8億元、5.7億元、5.96億。

為了賣出種類繁多的商品，仁和藥業(yè)還打造了一支龐大的銷售團(tuán)隊(duì)。截至2021年末，仁和藥業(yè)在職員工的數(shù)量為7055人，其中銷售人員高達(dá)4132人，占比高達(dá)58.56%，是生產(chǎn)人員的3.3倍。

但同期內(nèi)，公司的研發(fā)投入分別是2341.66萬(wàn)元、3107.73萬(wàn)元、3804.16萬(wàn)元、3979.41萬(wàn)元，5214.38萬(wàn)元，研發(fā)投入均不足同期營(yíng)收的1%。

而在今年的中報(bào)中，雖然公司的銷售費(fèi)用占營(yíng)收比例有所下降，但與此同時(shí)，公司研發(fā)費(fèi)用的占比也較2021年有所下降。

可以說(shuō)，“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的模式導(dǎo)致了公司的不僅在新產(chǎn)品上后繼無(wú)力，老產(chǎn)品也是頻繁翻車。今年5月，婦炎潔產(chǎn)品就深陷“廣告涉嫌侮辱女性”的負(fù)面輿情中，隨后，其官微發(fā)布了道歉信并稱虛心接受大家對(duì)婦炎潔所有的批評(píng)，并已成立了專項(xiàng)小組，全面下架相關(guān)產(chǎn)品，開(kāi)展自查自糾。

而事實(shí)上，這已經(jīng)不是婦炎潔首次陷入爭(zhēng)議。早在2009年衛(wèi)生部發(fā)布的第7號(hào)公告中，婦炎潔就作為67種涉嫌“宣傳療效，欺騙和誤導(dǎo)消費(fèi)者”的不合格消毒產(chǎn)品之一，榜上有名。

2013年，人民網(wǎng)也曾撰文質(zhì)疑婦炎潔的真實(shí)效果，這款產(chǎn)品在當(dāng)時(shí)正陷入誘導(dǎo)女性頻繁使用“治療”炎癥的爭(zhēng)議。

而如今，仁和藥業(yè)的中報(bào)中也并未詳細(xì)披露婦炎潔等主要產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況，我們也無(wú)從知曉婦炎潔的銷售狀況、盈利能力。

除了廣告引得爭(zhēng)議之外，公司的主營(yíng)藥品也頻陷“質(zhì)量危機(jī)”：2012年4月，仁和可立克陷入毒膠囊事件；12月，閃亮滴眼液被曝含防腐劑；2013年1月，優(yōu)卡丹被指對(duì)兒童肝腎有毒。盡管事后仁和藥業(yè)也發(fā)過(guò)澄清公告，但品牌信任度和美譽(yù)度也受到了一定程度的損傷。

2016-2019年底，仁和藥業(yè)子公司江西制藥因生產(chǎn)、銷售劣藥等問(wèn)題被南昌市、江西省食藥監(jiān)局、南昌縣市監(jiān)局行政處罰多達(dá)10次。

而如今，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，在小紅書(shū)上搜索“仁和布洛芬”，則有不少人吐槽藥品沒(méi)效果、是假藥，吃了不止痛、耽誤病情等等。

此外，鈦媒體APP還注意到，公司業(yè)績(jī)的下行和戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移也已經(jīng)影響到了投資者的信心。截至8月26日，仁和藥業(yè)股價(jià)較去年6月最高點(diǎn)12.6元已跌超40%。

而另一邊，仁和藥業(yè)的創(chuàng)始人楊文龍又把目光轉(zhuǎn)移到了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道。近日，港交所公告顯示，二次遞表的叮當(dāng)健康通過(guò)港交所聆訊，招股書(shū)顯示，楊文龍目前間接持有或控制叮當(dāng)健康50.48%的投票權(quán)，由此可見(jiàn)，目前仁和藥業(yè)的重心或許真的不在制“藥”上了。（作者|于瑩）

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